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（图表来自美银美林研报）经济衰退如果真的来临，市场又会如何表现？在长期牛市趋势中，与衰退相关的标普500指数回调幅度要小得多，平均为20%（13.9%至27.1%），长期熊市阶段因经济衰退平均回调40%（0.0%至86.2%）。换言之，如果正如美联储和一些乐观的经济学家所言，如今的种种现象不过是“中期调整”，那么标普500指数乃至全球市场，在未来经济衰退中的回撤会比较“温柔”。如果本次经济衰退是经济周期性的大轮回，那么美股和全球市场将经历史上最糟糕的熊市。

前两天，我把我们的谈话内容回忆了一下，整理出来，也分享给大家。01第一条，先算是非，后算得失。做生意，每天都会算帐，钱进进出出，多了少了，你赔了我赚了，我赔了你赚了，每天都在算帐。但是在算帐的时候，我们往往注重财务、金钱、细节上的事情，却忽视了要算另外一个帐，那就是是非——这个钱是不是该拿，是不是对，是不是符合价值观？

卢迈表示，此次论坛的举办有三个特点。一是此次论坛是在党的十九大后举办，各方关注。二是今年两会刚刚闭幕，很多部位领导刚刚到位，其中好几位部长来参加中国发展高层论坛。三是当前国际环境并不安定，美国刚宣布了对于中国采取贸易限制，可能影响全球经济，这也是大家非常关注的话题。

自此，人类进入了微生物学时代。上图是细菌（大肠杆菌）的结构，外面是一层细胞膜和一层细胞壁，后面有一个很长很长的鞭毛，随着鞭毛的转动，细菌可以去往它“想”去的方向。细菌内部有着细胞器，中间是核区，核区里存储着遗传物质。所以细菌其实就是一个细胞，也可被称为单细胞生物。

这家已经成立15年的小房企是三巽控股集团，直到去年销售额才首次破百亿，同样在去年“跟风”将总部迁至上海。在三巽将总部乔迁至上海虹桥时，董事长钱堃曾在乔迁仪式上豪言：“2019年销售300亿，五年内实现千亿目标。”过去几年间，很多区域型小房企按照“高杠杆-高速扩张-总部搬迁-上市-全国化”的路径，迅速实现规模跨越，步入全国型中等房企行列。但在市场环境生变的情况下，同样的剧本或许很难再上演。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，从银行的角度来看，做房贷业务是最划算的，因为本身房贷业务收入高，而且规模也大。所以在贷款结构上，很多银行往往会选择投入到房地产市场。此时如果把控也不到位，对于部分贷款申请审核不到位，无形中使得很多资金进入到房地产市场。